После двухмесячного перерыва Минфин РФ возобновил операции по «бюджетному правилу» — системе, по которой расходы бюджета связаны с ценой на нефть. В ведомстве заявили, что с 8 мая по 4 июня планируют покупать валюту и золото — всего на 110,3 миллиарда рублей, или на 5,8 миллиарда рублей ежедневно. Наши коллеги из обсудили с экспертами, что будет с курсом доллара в мае, ждать ли его ослабления с началом отпускного сезона и кому стоит запастись валютой.
Недалеко от годового дна
Резко укрепившись в марте, иностранные валюты в апреле вернулись к годовым минимумам. С конца апреля курс доллара стабилизировался в районе 74,5–76,5 рубля. В марте действие бюджетного правила временно до 1 июля, напомнили эксперты.
«В результате российская валюта стала заложником тех потоков валюты, которые приходят на внутренний рынок. Нехватка валюты в марте привела к резкому ослаблению рубля. Но затем мы видели значительное укрепление рубля в апреле на теме повышения цен на нефть. Поскольку финансовые власти обязаны поддерживать стабильность курса национальной валюты, принято решение восстановить действие бюджетного правила. Плюс к этому неконтролируемое усиление рубля нивелирует то удорожание нефти, которое мы видим весной этого года», — объяснил аналитик финансовой группы «Финам» Александр Потавин.
Одновременно Центробанк с прошлого года регулярно продает валюту, компенсируя предыдущие расходы из Фонда национального благосостояния на сумму 4,62 миллиарда рублей в день. То есть в целом в ближайший месяц Центробанк от лица Минфина будет покупать валюту лишь на 1,18 миллиарда рублей в день, обратил внимание эксперт «Финам». По его словам, причина в том, что дополнительные доходы госбюджета от нефти оказались ощутимо ниже ожидаемых.
«В мае курс рубля, видимо, останется примерно на текущих уровнях, поскольку объем покупки валюты в резервы будут очень незначительными, — указал Александр Потавин. — Наш прогноз по курсу доллара на ближайшие два месяца — торговля в диапазоне 74–78 рублей. А к концу года ждем повышения курса доллара до 83–85 рублей».
Сейчас неплохие уровни доллара, евро, юаня для покупки валюты для тех, кто собирается этим летом провести отпуск за рубежом.
Последний раз курс доллара ниже отметки 75 рублей был в феврале 2023 года, добавил для сравнения эксперт.
«Возврат Минфина на рынок с покупками ожидаем, но несколько омрачил биржевиков. Объем 110 миллиардов рублей на месяц оказался в три раза ниже оценок аналитиков, поэтому курсы снова снизились и остаются недалеко от годового дна, — объяснил эксперт по фондовому рынку „БКС Мир инвестиций“. — С учетом операций ЦБ по продаже валюты покупки Минфина обеспечат дополнительный спрос на рынке лишь на 1,2 миллиарда рублей в сутки — совсем мало, чтобы быстро развернуть курсы инвалют вверх. А значит, рубль пока останется стабильным, а ориентир его ослабления к 80 за доллар с конца весны переносится на середину лета».
По мнению эксперта, пока можно рассчитывать на постепенное восстановление доллара ближе к 77 и юаня к 11,3, и до конца весны, видимо, это будет предел их роста.
«Потенциал вверх достаточно существенный»
Цена на нефть сохраняется у отметки 100 долларов за баррель Brent. Кроме того, участники рынка учитывают сигнал о более сдержанном снижении ключевой ставки в ближайшей перспективе, указали эксперты.
«При этом объявленный объем покупок Минфином в рамках бюджетного правила сгладит колебания на внебиржевом валютном рынке. Тренд на укрепление российской нацвалюты не исчерпан, — считает руководитель департамента поддержки клиентов и продаж „Альфа-Форекс“ Александр Шнейдерман. — До конца весны мы ожидаем коридор по доллару 72–78 рублей. Среди трейдеров и инвесторов по-прежнему традиционно высоким спросом пользуются доллар, евро, юань и золото. Сильные позиции российской валюты способствуют сохранению высокой привлекательности рублевых инструментов для частных и институциональных инвесторов».
С приходом лета лимиты покупки валюты по бюджетному правилу могут кратно возрасти, что и придаст среднесрочный импульс курсам, предположили эксперты.
«К концу года доллар видится ближе к 85, юань — на 12. А текущие уровни — доллар под 75 и юань под 11 — выглядят интересными для покупки под перспективу, — отметил Михаил Зельцер. — Возможно, сильно ниже текущих курсы уже не пойдут, а вот потенциал вверх достаточно существенный — под занавес 2026 года они могут укрепиться до 10%».
Участники рынка учитывают позитивную новость от Минфина: объемы валютных операций в рамках бюджетного правила будут незначительными. При этом объемы российского экспорта растут, а макроэкономические показатели фиксируют дефляцию и экономический рост. Поэтому май может стать еще одним успешным месяцем для рубля, согласился управляющий фондом «Майнинг» УК «Рекорд Капитал» Александр Барышников.
«При сохранении военной напряженности в Персидском заливе и на Ближнем Востоке внебиржевой курс доллара до начала лета может переместиться в диапазон 73–77 рублей. Тренд на продолжение умеренного восстановления позиций рубля к ведущим мировым валютам еще не исчерпан, — уверен Александр Барышников. — В течение длительных периодов укрепления российской валюты бизнес наращивает реализацию инвестпрограмм, спрос на импортную потребительскую электронику и автомобили остается стабильным. Как правило, в этот период крупный бизнес реального сектора экономики модернизирует технологическую инфраструктуру, внедряя новое оборудование и передовые программно-аппаратные решения, например в российских майнинговых дата-центрах и в целом в реальном секторе экономики».
«Скорее всего, рубль останется крепким»
Главный новый фактор ослабления рубля связан с возобновлением операций Минфина по «бюджетному правилу». Однако новые параметры оказались ниже ожиданий рынка, поэтому давление на рубль будет умеренным, сходятся во мнениях эксперты.
«Рубль в мае, скорее всего, начнет постепенно корректироваться, но до 80 за доллар не опустится. Поддержку рублю сохраняют высокие нефтегазовые доходы, дорогая нефть, жесткая денежно-кредитная политика Банка России и сдержанный спрос на импорт», — отметил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
По данным Минэкономразвития, средняя цена Urals в апреле составила 94,87 доллара за баррель, что заметно выше действующей цены отсечения в бюджетном правиле 59 долларов.
«Наши ориентиры для курса доллара, евро и юаня к рублю на май: 76–79, 89–92 и 11,1–11,4 соответственно. Ближе к верхней границе диапазона рубль может уйти, если нефть продолжит корректироваться, а покупки валюты Минфином совпадут с восстановлением импортного спроса. При ценах на Brent в пределах 95–105 долларов и Urals существенно выше 59 долларов за баррель рубль, скорее всего, останется крепким и будет двигаться без резких колебаний», — резюмировал Владимир Чернов.
Загрузка комментариев…
Пожаловаться на публикацию